8月22日，安踏体育（HK02020，股价85.2港元，市值2413亿港元）发布中期业绩报告。

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今年上半年，安踏体育实现收益约296亿元，同比增长14.2%；实现股东应占溢利（包括分占合营公司损益影响）约47亿元，同比增长32.3%。

“2023年上半年，随着中国社会全面恢复常态化运行，零售市场环境同比改善，中国体育用品市场再度重拾动力。”安踏体育董事会主席丁世忠表示。

伴随着强劲增长的业绩，安踏体育的股价也出现反弹。8月23日，安踏体育股价上涨9.72%。

行业出现强劲复苏

国家统计局数据显示，今年1至7月份，社会消费品零售总额264348亿元，同比增长7.3%。其中，服装鞋帽、针纺织品类零售总额7776亿元，同比增长11.4%。

“于本财政期内，线下店铺人流恢复，消费需求逐步回复到正常化，我们把握市场契机，加快推进各项计划，店效及零售指标录得明显改善，不仅带动业务录得高质量增长，零售规模更是远远优于二零一九年水平。这表明我们坚持长期战略思维的效果显著。”丁世忠表示。

图片来源：安踏体育2023年中期报告截图

从具体的收入构成上看，安踏实现收益约142亿元，同比增长6.1%；FILA实现收益约122亿元，同比增长13.5%；其他品牌实现收益约32亿元，同比增长77.6%。

针对安踏品牌的增长，安踏体育表示，主要原因是零售市场复常和持续进行DTC模式转型，致使DTC收益增加。FILA的增长主要归因于零售市场复常及电子商贸业务的增长。其他品牌的增长乃由DESCENTE及KOLON SPORT业务所带动，其表现优于管理层内部目标。

从渠道上看，电子商贸增长强劲。安踏体育表示，今年上半年电子商贸业务收益贡献本集团整体收益的30.8%，按绝对金额计，较2022年同期增长21.7%。收益增长归因于零售市场复常；持续优化传统电子商贸平台（包括天猫、京东、拼多多、唯品会）渠道矩阵；及拓展新的社交电子商贸渠道。

同时，安踏体育也高度评价了其所推行的DTC模式。安踏体育称，尽管过去几年面对经营环境的严峻挑战，集团仍然致力于投资未来，坚持长远的战略布局，做出多项举措。为把握未来的发展潜力，安踏前瞻性提出DTC模式转型，大力发展电子商贸业务及数字化，执行线下渠道结构变革，加大精细化运营和库存管理，亦在常态化后带来明显的经营杠杆效应。

毛利率提升

从收益的口径看，安踏体育的业绩超越行业平均增长幅度不多，但从股东应占溢利的角度看，安踏体育增速较大，其中重要原因是毛利率的提升。

丁世忠表示，各品牌均表现理想，整体毛利率和经营溢利率对比2022年同期均录得显著提升，整体毛利率达历年最高水平，上升1.3个百分点至63.3%（2022年上半年：62.0%）。

对于毛利率的上升，安踏体育解释称，整体毛利率的上升主要归因于安踏分部及FILA分部毛利率上升；及所有其他品牌的业务的扩张较快，而其毛利率相对较高。

从具体的品牌上看，安踏分部毛利率与2022年同期相比上升0.7个百分点至55.8%，主要归因于持续的DTC模式转型，而其毛利率相对较高。FILA分部毛利率与2022年同期相比上升0.6个百分点至69.2%，主要归因于本财政期内扣除损益的存货撇减金额有所下降。

此外，安踏的合营公司收益增长37.2%到132.7亿元，EBITDA增长149.2%至

17.8亿元。“Amer Sports各项策略目标均取得重大进展，核心品牌业务的表现令人振奋。”丁世忠表示。

今年上半年，安踏体育的合营公司AS Holding录得净亏损（按综合基准）约9.83亿元。安踏体育称，主要由于本财政期内若干一次性事项扣除损益约9.85亿元。其中，由于减值测试下所用的贴现率大幅上升及Amer Sports对旗下各品牌发展优先顺序作出调整，AS Holding已就Peak Performance业务确认商誉及商标减值合计约11.3亿元。

“惟合营公司受一次性事项影响，本集团分占合营公司亏损为5.16亿元。剔除有关一次性事项，合营公司基本实现盈亏平衡，经营利润足以覆盖利息支出及收购价格分摊影响，为投资者财团收购以来最好表现的上半年。”丁世忠称。

对于接下来的经济形势，安踏体育分析称，在中国，消费者信心和购买力仍然急需进一步改善，消费市场存在复苏趋势波动较大的变量。对此，中国政府推出了一系列刺激经济措施，有望补充经济增长的动力并提振消费。为此，公司对下半年中国的经营环境保持乐观。

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