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1.煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数。中信煤炭行业收涨3.37%，沪深300指数下跌0.56%，跑赢沪深300指数3.93个百分点。全板块整周34只股价上涨，3只下跌。美锦能源涨幅最高，整周涨幅为12.54%。

2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，6月23日-6月29日，重点监测企业煤炭日均销量为790万吨，比上周日均销量增加34万吨，增加4.4%，比上月同期增加133万吨，增加20.2%。其中，动力煤周日均销量较上周增加5.6%，炼焦煤销量较上周增减少1.8%，无烟煤销量较上周增加3.4%。截至6月29日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2890万吨，比上周减少5.6%，比上月同期减少151万吨，减少5%。

3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数719元/吨，周环比下跌0.28%，中国进口电煤采购价格指数1165元/吨，周环比下跌2.92%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨，黄骅港周环比上涨，广州港周环比上涨；从产地看，大同动力煤车板价环比下跌2.94%，榆林环比下跌7.1%，鄂尔多斯环比下跌0.33%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌1.6%；动力煤期货结算价格801.4元/吨，周环比持平。库存方面，秦皇岛煤炭库存567万吨，周环比减少1万吨；北方港口库存合计2663万吨，周环比减少163万吨。

4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为1870元/吨，周环比上涨3.31%，产地柳林主焦煤出矿价周环比上涨6.45%，吕梁周环比上涨6.45%，六盘水周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比上涨2.27%；焦煤期货结算价格1345.5元/吨，周环比下跌0.85%；主要港口一级冶金焦价格2040元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格1840元/吨，周环比持平；螺纹价格3770元/吨，周环比上涨1.34%。库存方面，京唐港炼焦煤库存51.5万吨，周环比增加0.7万吨（1.38%）；独立焦化厂总库存832.7万吨，周环比增加30.3万吨（3.78%）；可用天数9.3天，周环比增加0.4天。

5.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）920元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2186.11元/吨，周环比上涨72.22元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2150元/吨，周环比上涨50元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2128.75元/吨，周环比持平；华东地区电石到货价2883.33元/吨，周环比下跌16.67元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价5741.11元/吨，上涨12.02元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）3865元/吨，周环比下跌37元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价8400元/吨，周环比持平。

6.投资建议：高温支撑电厂日耗保持高位，库存环比继续去化但整体依旧高位，动煤价格震荡运行。钢厂开工保持高位，铁水日产升高，外汇波动影响进口成本。考虑分红后的股价，假设业绩回到2020年，从PE看，重点布局焦炭和长协煤为主（煤电一体）公司。动力煤方面，高温支撑下电厂日耗保持高位，刚需部分释放，煤企、港口库存继续去化，但长协供应充足，进口煤仍在高位，煤价维持震荡；焦炭提涨仍可能落地，山西省今年将全面关停4.3米焦炉，双焦超跌后在政策预期下企稳反弹，上游焦煤供给有所增加，焦炭毛利有望企稳回升；化工煤价格周环比持平，化工产品价格涨跌互现。当前煤炭需求改善，汇率波动影响进口成本，假设业绩回落到2020年水平，部分公司仍具备较好投资价值，维持行业“超配”评级。低估值高股息下布局长协煤为主的公司和焦炭公司。关注动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业；焦煤公司盘江股份、淮北矿业、金能科技以及转型新能源的华阳股份、美锦能源，关注煤机龙头天地科技。

7.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。

（来源：国信证券）